中國氣候風(fēng)險披露水平仍存在顯著提升空間
企業(yè)需提高氣候披露的廣度和深度
香港，上海，2020年9月24日－中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱「中國平安」或「集團」，股份代碼：香港聯(lián)合交易所2318，上海證券交易所601318）今日宣佈，平安數(shù)字經(jīng)濟研究中心和金融壹賬通聯(lián)合帝國理工學(xué)院（Imperial College London）發(fā)表了一份有關(guān)運用自然語言處理技術(shù)分析中國和美國最大型企業(yè)的氣候風(fēng)險披露現(xiàn)狀的新報告。該報告發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)的中國企業(yè)在氣候風(fēng)險披露水平方面大幅落後於標(biāo)普500指數(shù)的全球同業(yè)，因此須在氣候風(fēng)險披露方面作出更多努力，以趕上國際同業(yè)的水平。
這份主題為「氣候風(fēng)險披露：我們走到哪一步？為什麼需要它？」的報告，運用自然語言處理技術(shù)分析了182家企業(yè)在2019年7月至2020年7月期間所發(fā)佈的277份氣候風(fēng)險披露文件。該可規(guī)模化使用的工具可以讓投資者評估企業(yè)的披露質(zhì)量。
該報告呼籲企業(yè)將氣候風(fēng)險和財務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的關(guān)聯(lián)，並借助可規(guī)?；褂玫墓ぞ咦詣訖z測信息披露質(zhì)量，從而實現(xiàn)更為真實、透明和可傳達的更具前瞻性的信息披露。
概覽
儘管包括氣候相關(guān)財務(wù)信息披露（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD）在內(nèi)的指引正被越來越多企業(yè)采?，但企業(yè)實際遵循此類框架具體建議的程度卻參差不齊。該報告發(fā)現(xiàn)：
1. ?本企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展報告中對氣候風(fēng)險的討論最為頻繁，歐美企業(yè)緊隨其後，而中國企業(yè)則大幅落後於全球同業(yè)。
• 在我們研究的四大股指（滬深300、標(biāo)普500、歐洲斯托克50和日經(jīng)225）成分股當(dāng)中，日本企業(yè)討論氣候風(fēng)險的頻率最高，當(dāng)中有52%的日經(jīng)225企業(yè)（市值佔比68%）在其可持續(xù)發(fā)展報告中討論了氣候風(fēng)險，歐洲斯托克50企業(yè)的比例為40%（市值佔比44%），而在標(biāo)普500企業(yè)的比例為33%（市值佔比53%）。
• 滬深300中的中國企業(yè)在此方面明顯落後，只有3%的滬深300企業(yè)（市值佔比13%）在其可持續(xù)發(fā)展報告中討論了氣候風(fēng)險。
數(shù)據(jù)來源: 彭博數(shù)據(jù)分析
2. 報告發(fā)現(xiàn)在披露氣候風(fēng)險的中國和美國企業(yè)當(dāng)中，主要涵蓋了六個獨特主題，包括：「能源使用」、「治理」、「人權(quán)與員工健康和安全」、「氣候相關(guān)風(fēng)險管理」、「排放」及「全球報告倡議組織（GRI）報告和重要性」。
• 文本分析的重點為標(biāo)準(zhǔn)普爾500和CSI 300企業(yè)，因為它們是美國和中國（全球兩個最大的經(jīng)濟體，佔全球股票市場的52％）最具代表性的指數(shù)。
• 「排放」是覆蓋率最高(21.4％)的主題，而「GRI報告和重要性」的覆蓋率則最低(10.1％)。
• 對標(biāo)TCFD的四個核心建議（「治理」、「戰(zhàn)略」、「風(fēng)險管理」及「指標(biāo)和目標(biāo)」），報告發(fā)現(xiàn)上述六個主題均無法完全符合「戰(zhàn)略」的建議，足證企業(yè)對與氣候變化相關(guān)的「戰(zhàn)略」信息披露不足。覆蓋率最高TCFD建議為「指標(biāo)和目標(biāo)」。
3. 儘管TCFD等國際框架建議將氣候風(fēng)險與財務(wù)表現(xiàn)掛勾，財務(wù)影響指標(biāo)的披露情況並不理想，純氣候相關(guān)的指標(biāo)披露程度更高。
• 在披露氣候信息的企業(yè)中，超過90％披露了碳排放和能源使用的相關(guān)指標(biāo)。大部分行業(yè)的碳排放披露率接近：在各個行業(yè)中，超過90%的企業(yè)披露了碳排放和能源使用指標(biāo)，運輸業(yè)除外。
• 用水情況的披露情況相對並不那麼突出，各行業(yè)的平均覆蓋率為58％。
• 對土地使用情況的披露相對不足，只有6％的企業(yè)披露了土地使用情況，可能是因為該指標(biāo)僅與某些特定行業(yè)相關(guān)。
• 財務(wù)影響指標(biāo)的披露情況並不理想，尤其是「對資本和融資的影響」指標(biāo)，其平均披露率僅為16％。
• 按行業(yè)維度的分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，保險業(yè)，以及基礎(chǔ)設(shè)施和運輸業(yè)對「資產(chǎn)和負(fù)債」影響方面的定量披露更為清晰。後者對「收支」維度的覆蓋也優(yōu)於其他行業(yè)。
4. 報告呼籲中國企業(yè)首先要進行披露，以趕上全球同業(yè)。對於所有企業(yè)，當(dāng)前的披露情況與包括TCFD在內(nèi)的氣候風(fēng)險披露指引的要求之間仍存在差距。
• 企業(yè)應(yīng)在氣候風(fēng)險披露和財務(wù)表現(xiàn)之間建立更緊密的聯(lián)繫。企業(yè)可針對中國在向低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，陸續(xù)出臺的關(guān)鍵政策進行分析，如碳定價及能源結(jié)構(gòu)變化等，就資本成本、估值和市場份額進行成本和機遇的預(yù)測。平安目前正根據(jù)其投資組合內(nèi)公司的特定收入流及面對物理和轉(zhuǎn)型政策風(fēng)險的預(yù)期影響，開發(fā)反映氣候風(fēng)險的投資組合資產(chǎn)再定價模型。
• 在披露氣候風(fēng)險時，企業(yè)應(yīng)從後瞻性信息轉(zhuǎn)變?yōu)榍罢靶孕畔?。類似於碳足跡的後瞻性數(shù)據(jù)與公司估值的相關(guān)性有限，因為後者主要建基於財務(wù)前景。除當(dāng)前的排放數(shù)據(jù)外，公司還應(yīng)採用前瞻性預(yù)測，如未來生產(chǎn)曲線，並披露公司為應(yīng)對未來的氣候風(fēng)險而正進行的投資及/或採用的策略。與氣候相關(guān)的尾部風(fēng)險指標(biāo)（如氣候風(fēng)險估值模型）的冒起帶來了希望，可以幫助市場參與者就企業(yè)抵禦氣候變化所致下行風(fēng)險的能力進行篩選。
• 企業(yè)應(yīng)運用可規(guī)?；褂玫墓ぞ邅碜詣訖z測信息披露質(zhì)量，以實現(xiàn)更為真實、透明和可傳達的信息披露。由於缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)、清晰的定義、公認(rèn)的方法論和對披露執(zhí)行要求不夠嚴(yán)格，可能會導(dǎo)致企業(yè)容易對環(huán)境的可持續(xù)性進行不實陳述。首先，監(jiān)管機構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)制定機構(gòu)應(yīng)該引導(dǎo)企業(yè)採取更可信、更透明的披露方式。本報告展示的分析工具可用於評估企業(yè)氣候信息披露的全面性，並檢測潛在的「漂綠」行為及不實陳述。這些工具在特定行業(yè)中的應(yīng)用可以為制定標(biāo)準(zhǔn)化氣候風(fēng)險披露指標(biāo)提供基礎(chǔ)，這樣便能在更大範(fàn)圍內(nèi)進行氣候風(fēng)險披露績效排名。
該報告是平安數(shù)字經(jīng)濟研究中心與帝國理工學(xué)院之間有關(guān)「氣候風(fēng)險與金融創(chuàng)新」的更廣泛合作項目的一部分。該合作旨在利用尖端的學(xué)術(shù)研究和行業(yè)專業(yè)知識來開發(fā)扎實的方法論，以評估氣候風(fēng)險對投資資產(chǎn)的影響。這些方法論將被用於支持創(chuàng)新金融產(chǎn)品的開發(fā)，例如披露透明度指數(shù)，新的保險合同和與氣候風(fēng)險評估有關(guān)的金融工具，以及為行業(yè)提供諮詢服務(wù)。
